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水务资产与传统基建投融资资产的差异特征(二)

日期: 2022-01-19 08:16:54


与道路、园林绿化等传统基建投融资行业有所不同,水务行业具有以下差异特征:
水务资产稀缺性更强。传统基建投资需求大多与城市扩容同步产生,多大范围的扩容,就产生一定比例的市政道路、园林绿化需求。但以供水、污水为代表的水务类项目在适度超前的规划理念下一般覆盖度较大,可能很大一个城市十年仅有这一个项目,虽然投资额不大,但综合来看,水务资产的稀缺性更强,同时考虑水务资产的区域垄断性,其卡位效果更加明显。
水务资产投资效益可通过深挖运营持续提升。不同于传统基建投资项目以固定回报模式为主,投资收益主要集中于建设部分,水务资产虽然产出端企业丧失定价自主权,但投入端可通过深挖运营管理降本增效,同时水务行业由于发展较早,目前已建立了成熟的调价机制,结合水务项目相对较小的投资规模,总体来看,水务项目投资收益更有弹性,对施工价差的依赖度更低。
大部分水务资产可复制性更强。相比较传统基建投资项目因专业、地域、技术不同带来的各种差异化特征及需求,以市政供水、市政污水为代表的市政水务资产由于全国水质指标大同小异,其标准化程度大大提高,因此,其建设运营经验更便于通过标准化工具进进行异地复制,企业扩张的边际成本更低。
水务资产流通性更好。目前传统基建投资项目在退出方面遇到了诸多瓶颈,无论ABS、REITS等均尚未找到可行规模落地路径,而水务类资产流通性大大变好,各种金融衍生工具均可实现高效落地。从全生命周期角度看,水务资产更可被称之为“资产”,传统基建投资项目则更多局限于“项目”。
 

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